卢比到底贬值了多少？印度央行和莫迪又该怎么办？

　　8%、9%、13%！卢比到底贬值了多少？印度央行和莫迪又该怎么办？

　　众所周知，今年以来，印度货币――卢比贬值一直是市场争论的话题，当然，我们第一白银网此前对其贬值、市场的反应以及它的影响已经被讨论过了。

　　不过，经济学家，包括：印度央行货币政策委员会的经济学家，对于理解卢比贬值的最佳基准（即：用什么标准衡量卢比到底贬值了多少？）以及相应的印度央行或者莫迪政府的对策（即：印度央行或者莫迪应该怎么办？）仍存在分歧，下面我们就和大家一起来看！

　　衡量指标即期汇率来看：贬值13%！

　　如【一牛财经】此前财经要闻中就提及过，一般来说，最常用的衡量货币贬值幅度的指标是即期汇率，因为它每天都在交易，而且每个人都能看到货币的涨跌幅度，此外，市场的反应随之而来。举个例子来说，比如在岸人民币、离岸人民币就属于这类货币。

　　如果按照即期汇率的标准来看，今年迄今为止，由于油价上涨和外国投资组合资金外流，印度卢比已经下跌了13%。这是近几年来最严重的一次下跌，甚至一度引发了人们对通胀风险的担忧。

　　对此，印度央行货币政策委员会（MPC）委员――甘特（Chetan Ghatt）此前就公开表示，表示，这是通胀的上行风险之一。

　　甘特称，通胀预期已经上升，加上卢比走软和油价走高，可能会导致印度通胀预期的破灭。

　　此外，据【一牛财经】财经日历显示，MPC在10月份的政策中选择维持“按兵不动”――维持央行利率不变，尽管人们呼吁提高利率（加息），以缩小经常账户赤字，保护卢比贬值。

　　毫无疑问，通过提高利率，MPC可以减少总需求，这反过来有助于减少进口，缩小印度的经常账户赤字。

　　在保持利率不变的同时，印度央行副行长阿查里亚（Viral Acharya）还表示，印度央行对卢比贬值并不感到特别不安。

　　“汇率调整是经济应对贸易冲击的一个重要组成部分，”阿查里亚在10月5日的印度央行货币政策新闻发布会上表示。

　　名义有效汇率：贬值8%！

　　当然，印度央行也有一些政策制定者对卢比贬值感到满意的原因之一是，卢比的贬值并非孤立的。

　　如【一牛财经】此前多次提及，虽然印度卢比是今年亚洲表现最差的货币，但其他新兴市场货币也在下跌。卢比大幅下跌可能在一定程度上是对过去几年相对稳定的汇率的调整。

　　对此，印度央行MPC另外一个委员――拉文德拉・多拉基亚（Ravindra Dholaka）表示，观察卢比贬值的一个更好方法，是研究名义有效汇率对印度贸易伙伴一篮子货币的影响。

　　而根据彭博社的数据，从印度央行的36个国家的名义有效汇率（NEER）来看，今年以来，印度卢比贬值了大约8%。

　　多拉基亚表示：“尽管印度卢比最近对美元有相当大的贬值，但名义有效汇率却要低得多，因为其他货币对美元也贬值了。所以影响整体通胀的是NEER的贬值。因此，它对通货膨胀的影响不大。”

　　实际有效汇率：贬值9%！

　　另外，第三种衡量卢比贬值的方法是：实际有效汇率。如上，REER指数采用名义有效汇率，并对其进行通货膨胀调整。

　　如果以这一标准衡量，卢比已经贬值了约9%。

　　对此，券商机构――里昂证券（CLSA）表示，目前还不能排除卢比有效汇率汇率进一步贬值的可能性。

　　一些经济学家认为，在目前经常账户赤字不断扩大的情况下，卢比的实际有效汇率的贬值，对于提高印度出口竞争力至关重要。

　　无独有偶，汇丰银行（HSBC）印度首席经济学家潘朱尔・班达里（Pranjul Bhandari）在本月早些时候发布的一份分析印度国际收支的报告中表示：“其他因素都是不变的，实际有效汇率接近12%的贬值，确实可以稳定印度的经常账户赤字。”

　　印度央行和莫迪应该怎么办？

　　那么问题来了：印度央行和莫迪应该怎么办？

　　对此，经济学家表示，首先，印度央行使用的货币贬值衡量标准（上述3种）在确定其应对措施时将非常重要。

　　如果印度央行认为卢比的贬值幅度不大，它可能会限制其对通过外汇储备进行干预的反应，当然，到目前为止，这一直是印度央行首选的对策。

　　例如，在10月印度央行政策出台后的新闻发布会上，印度央行行长――乌尔吉特・帕特尔（UrjitPatel）就强调，印度货币贬值符合新兴市场的趋势。

　　此外，如果市场过度扩张，卢比下跌开始显得过度，那么印度央行可能会考虑其他选择，如：或许应该使用债券或外币存款计划。

pictureIds （责任编辑：张洋 HN080）