刚刚过去的一周，人民币对美元中间价连续呈现下跌调整，几乎抹平了今年以来人民币的全部涨幅，加之在岸离岸双失守6.5关口，无疑增加了市场对人民的看空情绪。相应地，受中美贸易摩擦升级的影响，市场避险情绪进一步升温，美元指数受到提振，一度触及去年7月来高位95.303。
跌幅超预期
随着美元指数的节节攀升，近期人民币汇率持续承压，根据中国外汇交易中心的数据，6月19日至22日，人民币对美元中间价分别下调575个基点、351个基点、120个基点和98个基点，累计跌幅1140个基点。
6月22日，人民币对美元汇率中间价报6.4804元，创1月12日以来新低。受此影响，境内银行间外汇市场上，在岸人民币兑美元低开低走，当日16:30收盘报6.4964，较上一交易日下跌47点，续创逾5个月新低，上周累计下跌796点，为去年9月中旬以来最大周跌幅。此外，离岸价格市场也创下五个月以来新低。
其间，由于走势持续疲软，在岸离岸双双失守6.5整数关口。6月21日，在岸人民币兑美元盘中跌破6.50关口至6.5074，离岸人民币兑美元盘中跌破6.51关口至6.5160。
“人民币的下跌在意料之中，但跌幅超出了预期。”招商银行(600036,股吧)首席外汇分析师李刘阳称，此前已预计到贸易摩擦可能会对汇率短期内产生负面影响，但当时给的贬值目标是6.45，因为人民币在本轮美元指数的强势反弹中表现得一直较为“佛系”，在今年国际汇市在大风大浪中一直保持较为淡定的姿态，但显然目前人民币的弹性又重新恢复，因此人民币汇率可能只是后知后觉而已。
先于人民币汇率承压，新兴市场国家货币在6月11日左右，开始呈现多米诺骨牌式贬值。包括俄罗斯卢布、阿根廷比索、土耳其里拉、菲律宾比索等货币相继大幅贬值。MSCI新兴市场货币指数继四月份出现高点后，已下降超过4%。
不难看出，引发本轮人民币汇率下跌的因素除了近期美元指数的持续强势，更加包括市场情绪的影响。
很明显，由于中美贸易摩擦升级的影响持续发酵，市场避险情绪正在进一步升温，相应地，美元指数受到提振，一度触及去年7月来高位95.303。
6月15日，美国宣布对500亿美元的中国商品加征关税，随后又于18日表示将制定2000亿美元征税清单，对此，商务部做出回应称，如果美方失去理性、出台清单，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。而在19日，美国参议院以85:10的投票结果通过恢复中兴通讯(000063,股吧)销售禁令法案，中美贸易争端继续升级。
出于对贸易战的担忧，全球大宗商品价格下挫，负面情绪也令人民币持续承压。在中国金融四十人论坛高级研究员管涛看来，中美贸易争端趋于激化，同时叠加美联储加息预期升高、海外美元走强的影响，刺激了市场对人民币汇率的看空情绪。6月14日，美联储如期加息，并释放了年内还有两次加息的政策信号，而我国央行并未采取跟随之举，中美货币政策的进一步分化使得人民币汇率压力加大。业内预计，若后续美元指数站稳95以上，人民币短线仍有可能继续承压。
招商证券(600999,股吧)首席宏观分析师谢亚轩预计，美元指数仍将维持一段时间的强势，人民币汇率将继续处于弱势，但目前看不会低于2017年年初的低点。正如过去一年的实际情况，人民币汇率在市场供求状况改变的条件下升升贬贬将成为常态，个人和企业宜理性计算损益，理性看待波动。
后市可期
所幸，结售汇数据“不弱”。国家外汇管理局公布的最新数据显示，5月，银行结售汇顺差193.63亿美元。其中，代客结售汇顺差224.72亿美元，创逾四年来最大顺差规模；银行自身结售汇逆差31.09亿美元。此外，银行代客远期净结汇16.66亿美元，为连续第二个月顺差。
据建设银行(601939,股吧)金融市场业务部市场研究处测算，剔除掉远期结售汇当月履约数据后的银行代客结售汇顺差（下同）236.63亿美元。今年前5个月，结售汇累计顺差近560亿美元，而去年同期为逆差342亿美元，跨境资金流动整体保持稳定。“尽管今年美元指数整体走强，尤其是4月中旬来，美元涨势凌厉，但人民币表现并不疲弱。数据显示，5月份美元指数上涨2.7%，理论上，若人民币跟随美指波动，则跌幅也应接近这一水平。然而，在市场结汇需求的支撑下，当月人民币跌了仅0.89%，表明投资者看好人民币后市走势。”建设银行金融市场业务部市场研究处认为，加之反映了企业预期的代客远期结售汇连续第2个月维持顺差，也进一步证明投资者认为人民币后市走势将偏强。
而在李刘阳看来，美国经济目前虽然趋势向好，但也承受着加息和升值的双重压力，只要减税效应逐步减弱，美国经济可能无法在“加息+升值”的双重紧缩环境下承受太长时间，因此对于美元指数的长期走势并不看好，按目前全球经济的放缓速率，美国经济可能最多还能维持2个季度的景气。
长期走势方面，国际投行摩根士丹利也有类似的判断，在最新的一份报告中摩根士丹利指出，全球经济增长复苏以及市场对白宫贸易政策的担忧，都可能在未来数月推动美元走低。该机构外汇策略主管Hans Redeker说：“最近几周，随着投资者将资金转移到美国，美国股市和美元同时上涨。预计随着美国市场受到的支持越来越少，这些资金流将出现逆转，这意味着美元将走低。”
制图 孙立
（责任编辑：李佳佳 HN153）