杠杆去太猛，突然闪了腰，又到放水保命的时候了？
6月20日，国务院常务会议决定，要运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力。
与1月份的定向降准一样，估计国务院前脚开完会，央妈后脚就会实施定向降准。
加息没有等到，降准倒是没有缺席。
1定向降准又来了
去年9月27日，国务院常务会议决定对小微企业进行定向降准。同年9月30日，央妈宣布实施定向降准政策。
定向降准在今年1月正式实施，从落地到施行相隔3个月。
降准，指的是降低存款准备金率，直白地理解就是央妈又要放水了。
但是降准并不是直接印钱放水，而是用银行存放在央妈手里的钱放水，所以在不增加货币总供给的情况下，央行也可以放水。
按照4月份置换降准的情况来算，如果降准1%大约可以放水1.3万亿元左右，而今年1月的定向降准有两档，分别是0.5%、1.5%。
可以猜测，央妈很快就会祭出新一轮的降准，大概率放水量又是万亿级别以上，这已经是今年的第3次降准了。
除了即将到来的定向降准，其实还有一件事值得关注。
6月19日，央妈开展了2000亿元的MLF操作，为期1年，利率维持3.3%不变。
MLF，指的是中期借贷便利，通常都是1年期左右，资金量较大的公开市场操作，作用其实也是放水。
公开市场操作不是很正常吗，有什么值得关注？
之所以值得关注，因为这是一笔意料之外的操作，属于是新增的MLF操作。
按照惯例，自从进入收紧周期之后，央妈就再也没有新增过MLF操作了，最多也只是在到期的时候进行续作。
续作的目的是对冲到期量，保持资金供应不会发生太大的波动。
在今年4月央妈还用上了创新工具置换降准，通过降准释放的钱，让银行归还部分未到期的MLF，目的是让银行减少偿债压力。
以往的意思很明确，要管住货币供给的总阀门，不能随意放水，甚至还在回收钱。
但是，现在却突然多了一个2000亿元的新增操作，让人不得不多想。
此前，央妈已经在6月通过超额续作4630亿元的MLF操作，对冲了到期的2595亿元，加上新增的2000亿元，一个月放水4035亿元。
2去杠杆阴霾
一进入6月，经济环境变得一塌糊涂，去杠杆的影响越来越明显。
端午期间，素有“妖僧”之称的高返平台唐小僧爆雷，体量800亿。
云南省国企子公司京鹏地产爆雷，对重庆国际信托股份有限公司的3亿元债务出现违约，涉及本息3.5亿元。
随后，网上曝光国企营口港(600317,股吧)集团资金短缺，首个保险债权计划即将爆雷，本息共计5.3亿元无力偿还。
6月的雷，比今年前5个月的雷都值得玩味。
3个雷，有2个是国企，其实在5月底就已经有两家国企爆雷，分别是中电投集团和哈工大集团。
为什么值得玩味？因为上一轮国企爆雷是在2016年，随后进行各种改革，比如说供给侧改革、环保整治，国企被强行保了下来。
时隔一年，国企又开始爆雷了。
另一方面，股市短短几天时间就击穿了2017年的最低点，半年时间就把过去一年辛辛苦苦攒下的涨幅跌没了。
更让人担忧的是人民币汇率的问题，随着宽松预期的出现，人民币汇率大贬，跌破6.5，抹平了今年的涨幅。
兜兜转转，一切似乎又回到了起点，所有的改革也似乎都失效了。
在6月19日股市大跌之后，央妈就急急忙忙出来安抚市场的情绪，提到了一句话也十分值得玩味，「把握好结构性去杠杆的力度和节奏」。
重点就在去杠杆的措辞上，从去年的金融去杠杆，到后来的经济去杠杆，再到今年的结构性去杠杆，如今变成了把握好力度和节奏。
给人一种感觉，去杠杆的工作正在一步一步地减速。
其中一个原因，可能是因为监管没想到美国会在今年搞出这么多大动作，一会贸易战，一会又中兴事件。
一下子，把监管的脚步完全打乱了。
3保房价or保汇率国内堆满了地雷，国外压力又在步步紧逼，逼紧了就可能会把雷压爆。
现在，去杠杆的工作是不是需要停在中转休息站，重新刺激经济，保住汇率，保资本，也保住房价？
在2016年的时候，监管最头疼的莫过于保汇率还是保房价的问题，结果汇率和房价都强行保了下来。
这一次情况更复杂，楼市在上一轮保房价的过程中已经推高了，为了防止泡沫爆破和资本外逃，监管已经冻结了楼市。
货币收紧让很多企业纷纷站不住脚，走向违约的边缘。
现在，稍微松懈一下流动性，降了几次准，结果中美利差优势又变小了，汇率持续贬值，6月不跟着加息，一个缓冲期换来汇率6.5，汇率破7的声音已经响起来。
监管最近的一系列动作，是不是意味着货币政策就此转向了？
保房价意味着要刺激需求，最直接的方式就是放开房价，但是这样会推高房价泡沫，最终泡沫会有破裂的时候。
这样一来，房价保不住，连汇率也保不住，怎么办？
在最新的税改方案中，有一句话特别有意思。
增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。
意思就是说，房贷利息可以用来抵扣个税。
工资越高的人，个税压力就会越大，现在告诉你买房的房贷利息可以抵扣个税，买房喔，听清楚了，是贷款买房喔。
而且总价越高，贷款年限越长，抵扣的个税就越多。
从这个角度来看，个税改革是会刺激买房需求的，特别是那些喜欢买房的中产高收入者。
即使不放开限价，不推高房价泡沫也能制造需求，继续让资金涌入楼市，保住房价。
只要房价保住了，只要钱继续往楼市里蹦�Q，汇率根本不是事儿。
现在汇率贬值也是监管能够容忍的，是为了防风险做出的妥协，放水是有代价的，不然国内的雷就炸得更响了。
只要房价保住了，经济就不会出大问题，什么行业都在盯着楼市干活。
学着央妈说一句，杠杆是要去的，但是要把握好节奏和力度。
现在，监管还是想走钢丝，既不想一步到位的硬着陆，也不想放弃之前付出的所有努力。
继续熬，熬过了，或许还能继续去杠杆，熬不过，就只能一直憋着，憋到没气为止。
没办法，还没有找到一条路可以完全脱离楼市的束缚，一旦遇到问题，第一个想到的还是楼市。
放水不止，楼市不死，楼市不死，放水不止。
本文首发于微信公众号：菜鸟理财。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。