美国金融市场脆性增加流动性枯竭 高盛对此忧心忡忡

　　著名投行高盛指出，市场正在成为自己最大的敌人。

　　高盛分析师在3月19日写给投资者的报告中指出：“美股2月初的下跌导致芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数飙升，这是一种迹象，表明金融脆弱性增加，或者市场本身的下滑导致股价脱离基本面大幅波动。”更糟的是，高盛表示，有理由担心，市场陷入困境时会遭遇流动性枯竭。

　　高盛联席首席市场经济学家亨伯格(Charles Himmelberg)写道：“当目前周期发生转向时，未来的流动性供应中断可能会放大股价下跌。交易流动性可能比看上去更加糟糕，因为许多主要市场的交易量越来越多被更快、更少的资金主导。”

　　3月16日，高盛在一份报告中表示，随着波动性加大，股市和债市进一步联动，投资者需要习惯于投资回报率低迷的情况。随后，高盛就发出了以上有关市场脆弱性的警告。3月19日，美国科技股的抛售导致VIX期货曲线进入现货溢价。这是一个迹象，表明市场正处于压力之下，因为短期合约价格要高于长期合约。

　　自金融危机以来，新法规及计算机交易等技术导致流动性发生了很大的改变。高盛表示，这一转变为提高使用效率释放了更多资金。但是，当周期发生转向的时候，这也会降低市场的流动性。 亨伯格表示：”这就是为什么，我们认为市场本身处于短期风险中，而市场对此可能不以为然。虽然这个比喻并不完美，我们的不确定性很高，但我们还是有理由认为，流动性是新的杠杆。”

（责任编辑：王治强 HF013）