本周外汇市场美元指数稳定住93点的相对低位，最低为93.20点，收盘为93.96点，从94点的回落在当前市场状态的驾驭显得十分不易。整体美元指数与预期水平温和，美元方向不变，但技术阻力较大。其中欧元兑美元汇率的略有反弹是关键，区间水平在1.17-1.18美元之间，最终收盘1.1749美元。英镑兑美元汇率比较欧元反弹更稳，区间从1.33美元上升到1.34美元，收盘1.3317美元。瑞郎兑美元汇率从0.99瑞郎反弹到0.98瑞郎，随从欧系货币明显，收盘依然为0.9900瑞郎。日元兑美元汇率从113日元上升到112日元，美元指数顺应策略明显。加元兑美元汇率从1.28加元上升到1.27加元，加元反弹趋势明朗，最终收盘回到1.2864加元。澳元兑美元汇率也从0.75美元上升到0.76美元，超乎预料突出，周末依然坚守0.7641美元。新西兰元兑美元汇率多数在0.69美元稳定，周三为0.70美元，收盘为0.6991美元。我国人民币兑美元汇率也随从反弹出现，收盘6.6087元。
外汇市场一周事件大事关注较多，央行政策例会集中发威显赫，但实际结果与预料方向一致，基调略有差别的导向是未来市场关切的重点。
1、 美联储如愿加息平稳过渡，但减税不确定性凸显。本周美联储加息本应是市场重中之重焦点，但由于市场预期反应十分超前，预期与结果十分吻合，进而价格走势完全违背理论规律反向凸显，美元贬值加紧实施有实际结果。美联储周四货币政策例会后发表的声明重申美国经济乐观判断，尤其是11月份以来的信息显示美国经济保持稳健增长，就业市场继续强劲，失业率进一步下降；家庭消费保持温和增长，企业固定资产投资近几个季度有所回升。尤其是重创美国南部墨西哥湾沿岸地区的飓风及灾后重建活动对近几个月的经济、就业和通胀产生影响，并未实质性改变美国整体经济增长的前景。因此美联储仍然预计美国经济保持温和扩张，就业市场保持强劲，通胀水平将在中期内稳定在2%目标附近。但是例会重点关注是美联储对未来几年美国经济上调的动向和失业率下调趋势，这直接涉及未来美联储加息的加快节奏凸显影响。与此利好因素比较，市场关切的美国减税波折与笔者预料一样并不顺畅，美国共和党参议员麦克-李和另一名美国共和党参议员马尔科-卢比奥最新表态显示，除非税改方案中能包含更大幅度的子女税收抵免条款，否则他将投票反对共和党的税改议案，他们的决定增大了税改方案获得通过的不确定性因素。目前华尔街正在热切期待税改方案的到来，如获通过，该方案将使美国的企业税从目前的35%下降至21%。据《华盛顿邮报》报道，卢比奥已经向美国参议院领袖通知了他的立场。卢比奥认为：“在税改方案的制定过程中，我自始至终坚持必须增加子女税收抵免的返税幅度。”这对市场乐观期待的减税是一重大打击，而这种不确定因素将有利于美元贬值选择与调整，预计未来年内美元指数难上95.8点。
2、 欧洲维持货币稳定如预期，但未来风险难消除。目前欧洲央行的货币政策取向延后实施是关键，其中经济复苏态势的维稳是重要依据，但通胀指标的不确定是压制的核心因素。欧洲央行周四维持存款利率-0.4%，维持基准利率0.0%，维持边际贷款利率0.25%，这些与预期一致，但从明年1月份起缩减每月购债规模至300亿欧元，并将持续至明年9月，如有需要将进一步延长。预计欧洲央行关键利率将在较长的时间内维持现有水平，超过净资产购买计划的时间。欧洲央行的重要性在于是否改变基调，最终难有改变是现实问题与困境，因此欧元反弹有限。此外，英国央行自10年来首次加息，但周四的会议几乎不可能再度加息。主要是由于脱欧问题所造成的不确定性，英国央行在货币政策上较为劲升，其未来的加息路径较其他央行较模糊，其中受制经济指标明显，英国央行未来的不确定是关键因素。随即是瑞士政策制定者正密切关注欧洲央行，因为瑞郎兑欧元汇率是经济增长和通胀前景的关键因素。因此，在欧洲央行提高存款利率之前，瑞士央行的关键利率不太可能上升。瑞士央行行长乔丹表示，很明显现在谈论瑞士央行的货币政策正常化还为时过早。还有挪威央行利率维持在0.5%的纪录低位不变，但预计将比此前更早开始实施政策正常化。政策制定者表示，他们现在预计将在2018年下半年首次上调关键利率，此前曾表示，不太可能在2019年前实现。欧洲主要央行的立场以及动向引起关切，但方向并不清晰，也不同步。
3、 明年预期调整十分复杂多样，但差别化趋势加大。接近年底的外汇市场与金融市场处于错综复杂之中，尤其是主要发达国家政策倾向以及经济远景的分化势必加大资产与资源、商品价格追随、跌宕以及困境阶段。其中加拿大央行行长是引起行情变化的焦点，加元兑美元汇率变化急速，周四是外汇市场上波动最为剧烈的货币对。最初是加拿大央行行长波洛兹表示，他越来越相信，随着时间的推移，需要更少的刺激。随即他补充指出，在过去一年加拿大取得巨大进展之后，该国经济处于一个有利的位置。加拿大经济接近产能，且经济增长预计将继续高于潜在水平，这对通胀预期构成上行风险。与此同时，劳动力市场的疲软也带来了下行风险。考虑到不同寻常的因素，央行正在实时监测这些风险――依赖于数据而不是采取机械手段来制定政策。预计加拿大央行将在2018年或将进一步加息，随之加元兑美元汇率跌破1.28加元，在不到1小时的时间里，该汇价重挫120点，并逼近1.27关口。再有就是国际黄金价格呈现一个月来的首周上涨，价格收盘1257.50美元。随即国际石油价格差异明显，一周纽约石油期货下跌0.1%，伦敦石油期货上涨1.2%，进而带来资源商品价格的分歧分化明显，其中包括比特币的暴涨暴跌，投机因素扩大风险冲击。此时的市场态势加大明年预测的难度，尤其是明年预测的不确定乃至恐慌扩大十分显著。
预计下周美元贬值的借题发挥将会凸显，其中特朗普减税政策的争论加大不确定或是美元的理由与借口。加之欧元经济数据利好支持大，欧元升值预期依然存在，欧元升值或将是美元贬值的重要支撑。但是美元贬值阻力期依然突出，走势两面性存在不确定，预计水平区间依然在目前水平徘徊。其他价格反弹或有空间，鼎力支持美元贬值有期待。资源商品或将高涨，上升区间难有改变。
2017年12月16日
（责任编辑：王治强 HF013）