银矿产量供应似乎已达峰值，银价回升或将不可避免

　　周一（11月20日）彭博研究指出，除非供应趋势改变，否则白银价格上涨将不可避免。根据世界金属统计局的数据，大多数银矿产量供应似乎已经达到顶峰。次级供给和最具弹性的再循环比例正在接近历史最低水平。

白银供应下降，价格开始回升

　　如果没有更高的价格，白银供应可能已经见顶。自1995年世界金属统计局开始跟踪银矿产量以来，最近36个月的银矿石供应下降速度是最大的，价格低是其中部分原因。

　　白银价格接近17美元/盎司，比2012年31美元/盎司的平均水平低40%以上，这是30年来的最大跌幅之一。由于银矿生产出现明显滞后，回收利用有助于填补空白，尽管CPM集团的数据表明，这需要更高的价格才能得到更多的银。

　　白银的使用量很少，尤其是在电子产品中，回收成本不高。CPM估计，自2014年以来，白银供应总量基本持平。大多数银是铅锌、铜和金矿开采的副产品。

　　低价格可能阻止白银回收

　　二次供应等待更高的价格，白银供给的弹性部分不太可能在没有更高价格的情况下增加。废料和回收，或白银的二次供应源，与价格变化高度相关。

　　CPM集团估计，2017年，次级供应自1977年以来连续第5年下降。在不到20%的情况下，次级供应的比例达到了历史最低水平。

　　过去20年，年终白银价格与次级供给年变化之间的关系，银矿产量为-0.45，总产量为-0.2。银价与美国贸易加权广义美元的相关性为-0.47。

（责任编辑： HN666）